两家已获试点资格的银行，筹备多时的“真”基金投顾业务，目前处于“暂缓”状态。原因究竟是什么？券商和公募，在基金投顾业务方面也仍存在着一定的忧虑，问题包含：对于目前的清淡的市场现有策略能否应对？当前服务是否能够需求？盈亏问题和产品的代销和基金投之间的关系怎样进行处理？

目前包含三家试点银行在内的多家银行，事实上从几年前就已经陆续在手机银行APP上推出了“智能投顾”服务。它们的大致运作逻辑是：通过客户的风险测评、问卷回答或存量资产数据得出客户的风险承受能力，为其匹配相应的投资组合。而投资组合通常会按风险等级的不同分为保障类、稳健类、灵活配置类、积极进取类等，给出各类资产的建议比例，并按资产类别分别匹配产品。

综合资本市场标准网数据，共有60家机构获得了基金投顾业务试点资格，包括29家券商、25家公募基金、3家基金销售公司，以及3家银行。

据公开信息，目前批18家试点机构（2021年之前获批）中，除3家银行外已经全部上线了基金投顾服务；第二批42家试点机构（2021年获批）同样表现积极，至少已有东方证券、招商证券、中信证券、国信证券4家券商，以及广发基金、博时基金、招商基金3家公募基金相继宣布展业，而包括财通证券在内的部分机构业已完成现场检查，只待业务上线。

值得注意的是，中信证券称，该公司基金投顾业务正式展业仅30个工作日，签约资产就突破了30亿元。而另一家刚展业券商的财富管理人士也向券商中国记者透露，其基金投顾业务进展超出预期。

券商似乎正在加速进入基金投顾赛道，迫不及待要从卖方投顾转向买方投顾。但事实上，这一转型显然不是一朝一夕就能达到的。

“去年批机构开展基金投顾业务的时候，市场很帮忙。但如今市场行情清淡，才是真正考验机构投顾能力的时候。”有券商人士表示了自己的担忧。

众所周知，买方投顾不仅考验机构的投研和配置能力，更考验“顾”的陪伴式服务。但目前行业内具有专业投顾资质的人才本就稀缺，在市场行情不佳的情况下，策略收益回撤叠加投顾人员分身乏术，前期快速扩张的客户不免会出现流失。“一些机构签约资产增速已经放慢，甚至有的出现了负增长。”

与此同时，如何处理基金投顾与产品代销之间的关系，也成为券商们需要重新思考的问题。

首先，产品代销已是相当成熟的盈利模式，而基金投顾的普惠基因则决定了其短期无法贡献多少新增利润。一些券商即便意识到了基金投顾的发展空间，但考核激励导向仍是过去搞代销的那一套。“赚钱还是赚吆喝，成了机构不得不直面的难题。”

其次，不少头部券商也早就在代销产品过程中，尝试过投资组合顾问服务，与如今买方基金投顾几乎只是“半托”与“全托”的区别。既然过去就是用类似的方式开展代销业务，也取得了不错的成效，那为何还要费劲转型基金投顾呢？

有券商人士认为，券商拿下基金投顾业务试点资格并上线相关服务，影响并非是业务模式的革新，而是将买方投顾思维进行了强化和明确，促使券商加大在这一领域的投入。而当前基金投顾试点机构迅速扩容，也正是监管希望推动更多机构站在客户立场代客理财，体现金融普惠价值。